再论克强经济学从稳增长到促改革1旋转机械

再论“克强经济学”：从稳增长到促改革

8月经济增长超出预期，意味着 克强经济学 内涵中的第一点 稳增长 正在见效，虽然经济复苏的持续性仍有待确认。

第一财经发表评论员艾经纬文章认为，随着上海自贸区、金融领域改革等举措的推进，意味着 稳增长 之后， 促改革 正被推到前台。 稳增长、调结构、促改革 的顺序自然会视经济运行的前景而适当调整，而目前可能就接近一个调整的时点。

稳增长 在兑现，呼唤新动力

文章分析，8月的经济数据一扫上半年的阴霾：

从实验室研究转向工厂测试 8月工业增加值同比增长10.4%，8月PMI为51.0%，连续第二个月出现回升，创下年内新高；8月新增人民币信贷7113亿元，M2增速从上月的14.5%继续加速至14.7%，M1增速从上月的9.7%加速至9.9%。

9月10日晚，李克强在2013夏季达沃斯论坛表示： 最近一段时间，尤其是8月份主要的经济指标包括先行指标，像PMI、PPI、工业增加值、用电量、货运量等等，都出现了回升向好的势头。

但我们也发现，近几个月经济增长的主要动力仍是基建投资，从经验看，基建投资不具备持续性，中央政府一再声明不扩大赤字，不走刺激经济的老路，故基建投资很可能在年内减速。

另外，虽然中采和汇丰PMI指数均出现改善，工业生产也有所改善，但8月制造业投资同比增速加快大部分来自于基数效应。此外，8月地产投资同比增速相比上月明显下滑，虽然9月以来各地 地王 频出，但能否拉动经济仍有待观察。

总而言之， 稳增长 正在兑现，但需要新的经济复苏动力。

促改革 正被推到前台

文章表示，李克强多次强调，改革是最大的但挤出机出口比例依然较低红利。因此我们看到，在基建投资稳住4.检查主机各零部件是不是完全无损经济增长形势后，中央政府推出一系列举措，主要体现在上海自贸区和金融领域改革。

8月22日，国务院批覆上海自贸区。根据最新的信息，2013年上海综保区将推进国际贸易结算中心、融资租实现最大限度的环保赁、期货保税交割功能、扩大保税船舶登记试点规模、研究建立具有离岸特点的国际账户等十项功能先行先试。

而从战略高度来看，上海自贸区更是肩负突破美国在亚太TPP的布局。正如李克强在达沃斯论坛上所言 在上海建立自由贸易试验区，探索负面清单管理模式，重点在投资准入、服务贸易领域扩大开放方面探索经验 。

更显着的改革，体现在金融领域。

7月19日晚，央行宣布7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。但李克强强调 我们将继续推进利率的市场化。取消贷款利率的下限，这只是利率市场化进程当中的一步，还会继续往前走 。

8月28日，国务院常务会议决定进一步扩大信贷资产证券化试点。中国至今已经进行了三轮资产证券化的试点，但进展缓慢，总共规模不足千亿元。

重启信贷资产证券化，显然不太可能仅限于盘活资金支持小微企业。在地方政府债务存在隐忧、房地产风险积聚情况下，信贷资产证券化开闸可能另有一番意味。

9月9日，央行行长周小川发表《资本市场的多层次特性》一文，传递了推进资本市场的多元化的意图。李克强在达沃斯表示： 我们还将推进资本市场的多元化发展。因为中国整体来讲间接融资比重较高，融资的渠道还不够丰富。

最引人注意的是，9月10日，李克强表示： 我们还要继续推进金融领域的对内对外开放，继续推进人民币资本项下的可兑换。

而上周央行调查统计司司长盛松成撰文称：从宏观经济稳定性、银行体系稳健性以及人民币汇率逐渐趋于均衡等方面评判，中国正处于扩大资本账户开放的有利时机。

从 稳增长 到 促改革

文章指出，政策本是相机抉择的，我们看到李克强就职183天来，政策举措灵活切换。

3月20日，新一届国务院第一次全体会议上，李克强提出， 稳增长、防通胀、控风险，促转型 。3月27日国务院常务会议指出， 加快产业结构调整，分行业化解产能过剩 。

市场开始恐慌，待到缓过神来，便开始推涨创业板，直到上周，创业板不时创出新高。

但在3月经济数据低预期情况下，政策面出现了微妙的逆转。4月25日的中共中央政治局常委会上传递出了 稳增长 的声音。

市场对此的反应，是犹犹豫豫，试探总理的增长容忍度。直到6月8日李克强在环渤海省份经济工作座谈会时提出 通过激活货币信贷存量支持实体经济发展 。

进入7月李克强密集调研，在广西主持召开部分省区经济形势座谈会时，提出 稳增长、调结构、促改革 。对比3月20日提出的 稳增长、防通胀、控风险、促转型 有显着变化。

在 7月16日的经济形势座谈会，李克强明确了宏观调控的 上限 与 下限 。 下限 就是稳增长、保就业， 上限 就是防范通货膨胀，使经济运行保持在合理区间。更重要的是，李克强将此 上限 与 下限 进一步量化。即下限 稳增长 是GDP增速7.5%，底线是7%；上限 防通胀 是CPI涨幅3.5%。

而7月下旬起，我们看到金融领域多项改革开始推进。这既是在经济增长势头出现时，试图进一步用改革超越危机，用空间换时间；也是从实体经济领域转向金融领域；如果说实体经济是基础，金融是上层，同时也是润滑剂，那么，二者相互促进则是总理希望看到的。

最后，我们温习下 克强经济学 内涵 稳增长可以为调结构创造有效空间和条件，调结构能够为经济发展增添后劲，两者相辅相成；而通过改革破除体制机制障碍，则可为稳增长和调结构注入新的动力。

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